林行止: 樂於工作投資 富國唯一條件

林行止：樂於工作投資 富國唯一條件

有點像二十世紀七十年代後期至九十年代初期，西方學者、政客和論者一窩蜂讚美日本經濟以至其企管手法，新世紀尤其是最近三二年，這些人（及其接班人）已調整筆鋒，轉而謳歌中國經濟成就，只是對內地企管尚未有任何美言﹔對於百余年來受盡外人欺凌積聚了滿肚怨氣和萌生自卑感的國人，對這種毫無保留甚且誇張肉麻的讚詞，表面也許謙讓實際上則完全受落，而且必有揚眉吐氣之感。中國國歌的歌詞雖然仍未改換，但認為中國現在是迎著外資的銀彈而非敵人的炮彈前進的人，肯定佔絕大多數。不過，有一點大家必須清醒知道的是，和股評家順藤摸瓜即今年盈利增長百分之十便預測明年有百分之十五增長相似，政經論者亦難逃此窠臼，他們中絕大部分看風駛里、存先褒後貶用心者亦不乏其人，今天把中國經濟捧上九重天，明天稍見挫折便會把之貶入十八層地獄……。在這些人眼中，如今日本一無是處，昔日那些令日本成為超級經濟強國的因素，轉眼之間，都成為日本經濟發展的障礙！

今年一、二月號美國的《外交政策》（《Foreign Policy》）發表九三年諾獎得主之一、現任芝加哥大學人口經濟學研究中心主任福格爾（R. Fogel, 1926-）的短文〈$123,000,000,000,000〉，這個噱頭十足的題目，無非在提醒讀者注意到公元二○四○年—從現在起計的三十年後—中國將成為世界絕對經濟超級大國。九三年諾獎公布翌日，筆者寫了題為〈諾獎得主的理論對中國經改有特殊意義〉的評論（十月十三日，收台北遠景社《熱錢興風》），不過，談的是和福格爾分享諾獎的另一名家諾思（D.C. North）的學說，福格爾治學的強項如黑人問題、鐵路與經濟發展的關系等，均非筆者興趣所在，所知有限，因此無話可說……。沒想到已屆八十四高齡的福格爾，突然對中國經濟發生這麼濃烈（也許應該說狂熱）的興趣。

文章指出，到了二○四○年，中國的ＧＤＰ將達一百二十三萬億（美元．下同），為二○○○年世界近二百國總合ＧＤＰ的三倍﹔屆時中國人均ＧＤＰ達八萬五千元，兩倍於預測中的歐盟，遠遠超逾印度和日本，雖然到時美國人均ＧＤＰ仍世界稱冠，但中國以人多取勝，佔世界ＧＤＰ份額高達百分之四十—美國只佔百分之十四，歐盟百分之五（英國是歐盟成員之一，當然更不消提了）……。中國主宰世界經濟盛衰，十分顯然。顯而易見，在未來三十年中任何一年，中國經濟有機會成為「世界最強」，對見慣或曾生活在一窮二白中國的人來說，這簡直不可思議、不敢相信，為消眾疑，福格爾引述前港督彭定康之言︰「在過去二千年，中國經濟位列世界前茅的達一千八百年」，那意味著，二十一世紀中國經濟再度成為世界火車頭，不過是「回到從前」，何奇之有。事實上，在十八世紀之前，歐洲各國為政教分離大打出手，北美仍是蠻荒世界，但中國已的而且確是世界文化及經濟首屈一指的大國！

三十年後ＧＤＰ達一百二十三萬億，雖是比天文數字還大的數字，但福格爾還認為這是「被低估的數字」﹔不少象牙塔經濟學家指出中國誇大經濟數據，福格爾則說「低估」，何所據而云爾？福格爾指出因為「不少中小公司尤其是服務行業因稅務或其他問題而不把營業額上報」，這類數字一旦列入統計表，ＧＤＰ再增是必然的。

雖然內地及海外不少論者批評中國在教育上投資不足，福格爾則認為中國這方面投入了龐大資源（未列具體數據），由於受過教育的工人的生產力較高，中國經濟因此必會更上層樓﹔他說九八年江澤民主席提倡大搞高等教育時，全國大學生人數為三百四十萬，四年後，高等教育學生人數增百分之一百六十五，而赴外留學學生人數增百分之一百五十二﹔二○○○年至○四年間大學生入學人數增百分之五十。高教育水平等於高生產力，這是他進一步看好中國經濟的原因。福格爾還說農村經濟亦長期被低估，地方政治在經濟發展中發揮重大積極功能亦被忽視﹔他又指出以他的經驗，內地經濟學者勇於批評經濟政策，風氣開明—「他們不會喊打倒胡錦濤」的口號，但指出政策錯誤並無懼色。福格爾認為這種開放現象，會促致經濟成長。

導致一國的貧富，自從十六世紀以還，便是思想家（及後來經濟學家）的熱門話題。法國啟蒙時期政治哲學家孟德斯鳩（Montesquieu）認為熱帶令人懨懨欲睡、無心工作，經濟窮困，事屬必然（邱吉爾好像說過熱帶無文化的話）﹔而稍後德國社會學家麥克思．韋伯（Max Weber）指出新教道德是驅動經濟向前的原動力……﹔到了現在，大名鼎鼎的哥倫比亞大學經濟學家沙斯（J. Sachs）亦把經濟貧富與地理環境及氣候掛鉤，窮國幾乎毫無例外是土地貧瘠（nutrient-starved）的熱帶國家（不宜耕種及滋生多種疾病）﹔而以寫《槍炮、病菌及鋼鐵》為普羅大眾熟知的美國生理學家戴蒙德（J. Diamond）則強調天然資源之有無、物種之強弱與科技進步與否決定一切（戴蒙德認為學會使用工具耕作的民族等於最先懂得利用科技）。

上說都具說服力，然而，他們未指出的誘因—誘使人們工作及投資的條件—也許更為重要。這即是說，有足夠誘因令人民自願努力工作、理性投資及有足以保障其從工作與投資中獲得財富的建制（institution），才能使國家致富。放眼當今世界各國，符合此種條件的富不符合的窮，是彰彰明甚的。

中國經濟發展勢頭極佳，福格爾提及的數項對經濟有重大貢獻卻被「低估」的現象亦是事實，那等於說中國的經濟潛質確有成為「世界第一強」的條件﹔但如何令中國經濟持續發展、人民樂於工作和投資？答案似乎是設計一套誘使人們自願不懈工作和投資的制度﹔而保証這種制度能夠貫徹，建立嚴謹的法治體系是根本！（林行止 文)

何雨盈的「家書」

自上周特首公布施政報告後，市場有不少聲音說「買樓難」，更有醫生和律師的「準夫婦」在電台峰煙節目說難以在中區置業，市場迴響不絕。

資深投資者、擁有市值上億元物業的何雨盈，現年60歲，20歲時已開始投資物業，約4年前從長實高級營業經理的職位退休。他看到有關言論後，禁不住向現於澳洲工作和讀書的兩位女兒傳真了一封「家書」，大談他對人生和投資的看法，頗有值得借鑑之處

何雨盈的「家書」內容如下

女兒﹕

人生路途遙遠前路茫茫，年輕人不容易找到方向。結婚、生仔、生病、失意等等未知之數，又如何面對和處理呢？未來的開支會加大，人年紀大了，生產力會減退，如何可以安享晚年同時不至落後於同輩？

我 18歲時期也有這個迷惘期，首先要選一個行業去學習，有些專業本領。第二要學做人、學處事。在我們身邊有很多不同性格，有好、壞、惡、衰人。有醒目仔、叻 仔，有蠢仔、有學識的好人。但在現實環境做一個好人和沉實的人，往往被人誤會為蠢人，又有誰願去當呢？但理智告訴我們，最終也是這種人是勝利和生活最開心 的，那我們就立下心志要去學習，努力工作，多多思考。對自己要求要高一點，凡事務實，要比人做得更好。

節儉，年輕時要盡量把日常生活費降到最低，多吃苦。但求心中有數，我們省下來每月有幾多錢，錢儲了一個小數目，那就好辦事了，心中有些計劃也好實行了。

我 20歲時買入一間500多呎的房子，很靚有粉紅色浴缸。但我堅持不搬進去住，只在入伙時到這美麗的浴缸去沖了一個永不忘記的涼，直至結了婚，還是租人一間 房去住，要知生活費一闊三大。如果生活費低，省下來的一蚊，就實肉有一蚊，五年十年加上投資的利潤，你會發覺比同輩的收入多出二至三倍，在這鼓勵下，思想 自然超脫了。

人懐打工一年到晚都望出雙糧，但你個個月都有雙糧，你話幾開心呢？舉例買少少股票，也覑眼於股東盈利怎樣去減省開支。

對環球的經濟情，在思想上也多些在老闆的角度去思考，這就脫離了一般打工仔的心態。所考慮的也正是老闆所想，說話自然有水平，處事會客觀，主要是目標正確，我們堅持要做。目標不正確，自己喜歡也不會做的精明決定。

世 上沒有幸運只有真理，舉例在墨爾本我喜愛買破舊的小獨立屋，而不買全新裝修好的分拆單位。首先我們要明白，我們為什麼要買屋，買屋就是投資。投資就要升 值。新拆售的單位地權已用盡，用舊了要改裝，也有很多限制。物業由新入伙開始折舊，升值一定不及獨立小屋。那為什麼不買大屋呢？因為大屋要一連買幾間，拆 後重建細unit才有錢賺。但花很大時間；到很多細unit出現時。細獨立屋一定很受歡迎和升值很快。但澳洲稅率很高，不是投資的好地方。

有專業人士兩夫婦收入都買唔到樓，罵特首。我覺得香港社會真有些問題，特首真難做，由綜緩人士到高收入人士都罵他。各人為自身利益，不去思考福利思想，總把責任推到人家身上。

我對以上個案也有些建議。現在立即買入一個市區好地點的細單位自住，舊樓也沒有問題，因為香港冇地震，就算舊到重慶大廈咁舊都冇問題，因為香港建築結構乃按英國標準，有8倍乘力，就算火警多次都冇問題。萬一宣布危樓，咁就恭喜你了，到時大把發展商收購隨時升幾倍。

如 果跌了你都可以當交租，有錢可以買間大D鮋單位，反正你買的是細單位，不會蝕很多，如果升了，你補些錢就可以換大單位。升跌都掂，所以自住幾時買都好過交 租，樓價什麼時候是高或低，真係要你入了場先。如果你不入戲院，根本上你不知道場戲做什麼，金融風暴樓價平，你也不知道。因為沒有比對，腦裏一片空白。

因為人總是這樣的，不在其位不謀其策。舉例你買少少股票，也會覑眼於股東利益，怎樣去節省開支，怎樣去競爭留意環球經濟，在思想上也多些老闆角度去思考。這就脫離了一般打工仔的心態，所考慮的也是老闆所想。說話自然有水平。

舉 例買股票。你不去做研究只靠貼士，等於蒙覑眼靠人帶過馬路，到有車撞到來，人家會走你就不會走了。你又去呼天叫地，說自己不幸，做事永遠不用心，沒有公道 心。如駕覑汽車，就罵行人不小心過馬路，到自己行在路上又去罵人不小心駕車，永遠自己都是受害者的心態去生活。咁點會開心呢？特首說特區生不逢時，受金融 風暴、豬流感等等為自己解說，你說你困難，難不難過菲律賓，一個颱風接一個颱風?

以 上個案夫婦，如能放下身段搬入去一間舊樓去住。每日同電梯見覑賣魚勝、豬肉阿嬸、茶餐廳阿榮，看覑他們怎樣用最少錢可以生活。總好過搬上去半山區豪宅，看 覑這班人怎樣浮誇。食№，鮑翅好食，但新鮮出爐麵包同煎蛋角都好好食，但價錢就相差了很多，如果你說。我只吃鮑魚才快樂，吃麵包我不行，那你的競爭力一定 比我低很多，其實香港人，怕上海在金融中心和大陸其他城市或市民會取代我們，怕競爭，其實說穿了，是怕吃苦，怕動腦筋，香港人佔盡優勢，只要努力正面去看 問題，我們年輕時很流行的說話係，鬼叫你窮、頂硬上。

投 資是不講學歷的，只在計實數。我年輕時，有同輩賺到錢以為從今可做上等人，認識了什麼專家，有貼士，實賺。我跟他說，如果真的有實賺的好機會，他會真的告 訴你嗎，為什麼他不回家，叫自己阿媽去買呢？我堅持自食其力，用低皮費、勤力研究，木頭車原理，慢慢推。雨天、大霧、急彎、斜路，一日推他十多小時，你會 笑，這不夠科學，你睇我駕的法拉利幾多匹。走得幾快，但一到雨天急彎，你收不到掣成架車剷落山坑。我慢慢推，同輩打工一年望到黑都係望出雙糧，而我就個個 月都出雙糧，我的租客，高薪人士，鼻子向覑天，每個月都交租畀我去供樓。世上億萬富豪有幾多個讀過大學呢？讀書人永遠係學者。冇讀書。可以用自己的方法解 決問題。

父

何雨盈

撰文﹕陸振球 （明報地產版主管）

專業資格追逐症

本來我在想，究竟坊間有否對這現象有過一些探索，於是用"考試 追逐 症"google，找到一篇2003年中國青年報的報導，題為"高學歷追逐症"．不是很長，原句抄錄：

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時下有五個非常流行的觀點：

其一，“如果沒有高學歷，我就不能找到好工作。”這是一個在讀研究生說的。

其二，“如果沒有高學歷，我就沒有再升遷的機會。”這是一個機關幹部說的。

其三，“如果沒有高學歷，我們這兒就不能接收你。”這是一個公司總經理說的。

其四，“如果沒有高學歷，我就不能嫁給你。”這是一個有高學歷的女孩說的。

其五，“如果沒有高學歷，你就很難在這個世界上混下去。”這是一個學生家長說的。

五種觀點，彙成了三股潮流：

一種是高校校園的“考研熱”。“准備考研嗎？”“買考研資料嗎？”“上考研培訓班嗎？”在許多大學校園，這幾乎成了同學之間的熱門話題。很多學生，從大 一、大二就立下了考研之志，一切爲了考研，一切服從考研，一切讓位於考研。我認識一個在北京讀大學的女孩，本科畢業，考研落榜，不好意思再向農村的父母要 錢，於是到青島打工，攢足了生活費，又回到北京，專門租房子復習一年，終於如願以償。全國每年招收研究生只有30萬左右，而往這座“獨木橋”上擠的多達一 二百萬人。

一種是機關幹部的“拿證熱”。有資料顯示，到2002年底，全國近500萬名公務員中有大專以上學歷的已達到69％，比1993年的32％提高了37個百 分點（據8月14日《工人日報》）。據此推算，9年間公務員隊伍大專以上學歷人員增加了180萬人。這些人顯然不全是新分配來的大學生，更多的是通過各種 各樣的自學和考試，獲得了自己想要的文憑。也有很多人，雖然年齡已到40歲或50歲，雖然過去只有初中、高中甚至小學文化程度，雖然自己很少到校園裏去， 甚至連考試都由別人代勞，但也拿到了可作爲升遷資本的“高學歷”。

再一種是用人單位對高學歷人才的“高消費熱”。過去只要有大本、大專或中專學歷，就可以找到好工作。現在不行了，許多用人單位動不動就要招碩士、博士，甚 至博士後。於是，便有了“本科生掃地”、“研究生賣貨”、“博士生打雜”的新聞。這些單位的老總，還動不動就拿此炫耀：我這裏有多少碩士生，多少博士生。 有些黨政機關，也要求“提拔縣處級必須有本科以上學歷，提拔副廳級必須有碩士以上學歷”等等，弄得很多人抓耳撓腮，自己沒有能力獲得高學歷，可又想著往上 升遷，於是就要去找捷徑了。

高學歷就等於高知識、高水準、高能力嗎？報載，某地有一位中專畢業的鄉鎮幹部，用公款交了兩萬元學費，只在本地聽了一周的輔導，就獲得了研究生文憑。像這樣的“高學歷”，能讓人信服嗎？

有經濟學家說，當前這種“高學歷追逐症”，來源於“人才供需雙方的資訊非對稱”。不論真假高學歷，都能得到“高回報”。這就使得大批有興趣和沒興趣、有能 力和沒能力的人，都想獲得高學歷。所以這位專家說：“比單純識別和引進人才更重要的，是營造人才産生和發揮作用的制度環境，而不是用紅頭文件去規定以學歷 等級劃定的人才識別與待遇的統一標準。”

當然，從積極的角度說，追逐高學歷，既可以豐富自己的科學文化知識，又可以緩解當前的就業壓力，無可厚非。怕只怕其中隱含著“虛熱”，即不是爲發揮作用和實現自己的價值而“熱”，而是爲個人的面子和升遷而“熱”。

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這是大陸的版本，我來說說我體驗到的香港版本，我認為，用"專業資格追逐症"更能反映香港的情況．

我01年考完Alevel，當時是無心向學，胡胡混混進入了城大的BBA，讀的是E-Commerce（由選擇到被選擇，E-Commerce這事有一個很搞笑的典故，有空再談～），但又基於修讀的科目，及之後住宿舍，認識了不少Accounting的人，我眼見大部份的Accounting同學，也是不喜歡這科，甚至是討厭，為何修讀？"前途吧"，"沒有其他選擇吧"，"不知道喔"，盡是這一類解釋．

我也是一個被環境（尤其是老父）影響得很深的人，只知道大學是讀商科，出來後要拿專業資格，會計師律師最好不過，"吃香呀"，全部也是統一口徑的．

我為了這樣，大學一年級讀了21個學分的上限，包括選修了正常程序要Year Two才讀的Business Law，再者還選修了不計學分，但同樣要付出一星期三小時的普通話拼音課．由於每天要用兩個多小時交通，天資又笨，最後成績不好，Accounting不錯，但其他的科目不濟．Year One過後是可以申請專系，我仍以不好的成績意圖申請轉至Accounting，我很記得是一大夥人discussion，負責的教授是城大會計系最出名（or 出位？）的DY，其實會上只有我跟另一個同學有建設性的發言，其餘的也沒有甚麽貢獻，大部份也是默不作聲，最後我當然是失敗了，因為說到底也知道，discussion是假的，成績才是真的．

然後輾轉到Year Two完後，我才轉至另一邊的Finance，由於Year Two及暑假已率先修了很多Finance的科目，故轉系是很輕鬆．

但對Accounting，我是沒有放棄，Year Three時看遍有關的專業資格的事宜，堪稱專家，很多同學也來請教我ACCA哪份papers可以exempt，考試費多少，如何申請，HKICPA及ACCA應該怎樣選擇等等．

其實，Finance那邊的專業資格追逐症亦不遑多讓，只不過是由CPA變為CFA，有部份同學選擇於考完大學Final（5月）後的6月參加CFA的level one考試，聽說大部份是慘死收場．

我自己的QP生涯如何地悲慘，我現在暫時不欲多談，多說無益，我只能夠講句，人生其實有更加多的東西可以追求，亦不要受到環境影響得太深，自設框框，誰說過一定要這樣這樣這樣？我又見不到真的有有很多會計系的同學，現在的生活比我理想很多．選擇適合自己性格的工作是很重要，而你如何選擇，則直接影響你所作的進修決定，然後呢，你所作的進修決定，又往往會影響接下來的事業決定．

坊間實在有太多"要不是這樣，可以怎樣?"的思維．最近我作出一個很大的決定，不只是因為想行一條發揮自己創造力的道路，另一邊廂是看到身處行業正走向一條歪路．容後再談．

老實說，我的高學歷／專業資格追逐症，於剛過去的8月時收到的QP Taxation成績時才正式地畫上句號．人類就是這樣子，沒有被欺騙過，是不會變得聰明的．

從另一個角度看，專業資格的領域，只不過是一班上了岸的中上流人士，為了保障自己的既得利益，而自行透過其知識及社會影響力，建立出來的獨立俱樂部．

若有信心應付這從別人設置的遊戲，不妨去試，或許你可以成功，我的例子只是個別．但就算不成功，亦不要以為沒有另一條路．

曹仁超 "論性" - 高學歷 自建框框

我並非任何一個高人的絕對信徒，不會死命跟隨權威人物的意見，我希望集大成，看透別人的優勝劣敗，化為己用。

我對09年初曹仁超的熊二反彈論是不同意的，我相信現在已經證明我是對．但是，曹仁超的建議發人深省，有很多地方值得我去學習。一如林森池，我對其價值投資法不敢苟同，但我亦花近200元買下他的平民資本家一書，因為一個於股市打滾了40年的老手，一定會有一些值得我們學習的地方。

說回曹仁超的<論性>，看書應該要整本地看，甚至是整個系列地看，我這次只引述其中一段，因為其令我有更深的體會，但各位切忌斷章取義。

書中一段為“高學歷　自建框框”。

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自古名將出戰場，沒有人能靠紙上談兵而成為一代英雄猛將。金融市場從來不理閣下到底是博士還是“賣街邊”，投資成績只關看對或看錯、賺錢或蝕本，我們需要的是實踐經驗、智慧和勇氣，而不是學位。

個人一直認為年青人做事不妨大膽一點，沒有在投資戰場上經歷過槍林彈雨，又怎能訓練眼光和身手？只要沒有借錢，就算跌倒也可爬起再來！在此祝大家於三十歲前勁輸一次，然後重新再來過。

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今天我弟弟是香港大學醫學系教授，在自己專業領域內可算十分成功，但一如我母親所說，發達從沒他份兒。分析箇中理由，或許就是書愈讀得多的人，必然理論愈多、膽子卻愈來愈小。

當然，如果閣下已相當富有，不妨供子女念博士，因為他一定可以助你日後守業。相反，之如閣下身家有限、家境一般，則不要讓子女成為博士，大學畢業已是極限了，因為飽學之士“框框太多、本本太多”，他們太上於安份守己當個中產階級，成為大學教授、醫生、建築師、銀行家或高級行政人員，但一定不會成為大商家、大投資者或大炒家，因為他們已沒有上戰場拚死的勇氣。

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人與人之間其實99%是一樣的，唯一的分別就是“性格”。在追求理想時，你有沒有同時擁有那份堅持？這種“守株待兔”精神，不是維持一天、一個月甚至一年，而是一生一世。只要我們不斷追求，終有天在人生中的某年、某月、某日，可等到自己心目中的兔子，讓夢想成真。信我啦！

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書中其實有很多東西值得大家細味，內容不多，用字不深，要看完整本書，兩三個小時便夠，但對自己腦袋的啟發卻是延綿不斷，有空再跟大家分享吧。