從巴菲特淺談我對價值投資的迷思

為何我對價值投資有保留?或許是我對價值投資的認識不足.準確地說,是我對倡議價值投資的人的認識不足.或更準確地說,我真正有保留的並不是價值投資本身,而是其能否應用於我等草根散戶之輩.Security Analysis一書的作者格拉咸(Ben Graham)對我來說太久遠了,還是說說他的高徒巴菲特(Warren Buffet)吧.有關巴菲特的資訊太多了,我不想重覆,倒希望用一個幽默的開場,啟發各位對巴菲特學派的一些反思.以下有關巴菲特的資訊我是於各網頁搜錄.(巴菲特的生平可參考維基百科)

事實一:巴菲特出生於內布拉斯加州的奧瑪哈，他的父親霍華·巴菲特從事過證券經紀人的工作，也是一位國會議員。
現實一:你們各位有誰人的父親是國會議員?

事實二:1956年，巴菲特聯合有限公司（Buffett Associates, Ltd.）成立，這是巴菲特第一個投資合夥事業。巴菲特出資100美元，擔任一般合夥人（general partner），而其他七位有限合夥人（limited partner），則提供105,000美元的資本，他們都是巴菲特的親友。
現實二:我用了http://www.measuringworth.com/uscompare/這工具來計算,1956年的105,000美元,相對於2008年的831,744美元(用消費物價指數來調整).1956年,巴菲特26歲,各位26歲時,有831,744美元去投資嗎?

本來應該有更多東西可以寫,但已出現一個重要的事實,就是他在26歲正式開展個人事業時的資本,已經是大得不成正比,至少相比我所認知的草根而言.龐大資本,為其日後買下巴郡公司及之後的GEICO(美國龍頭的汽車保險商之一)打下堅實的基礎,而保險公司能獲得客戶提供龐大穩定的現金流去投資,這是保險公司與銀行在運用客戶資金上的一個最大差異之處,GEICO的源源不絕現金令巴郡於任何時候也有現金去買入股票.

巴菲特也說過:
「我認為在個人財富的累積上，社會才是真正的幕後功臣。如果我身在孟加拉、或秘魯這類國家，所有的才智都將是毫無用武之地……在市場經濟的系統下，正好能讓我充份發揮專長，而且所獲得的財富更是不成比例。如同拳王泰森（Mike Tyson）一樣，只要能在10秒內擊倒一個人，便可賺取1000萬美元，而且全世界都願意付錢給他。同樣地，打擊率高達三成六的棒球選手，全世界也很願意付錢。但若換成是一個出类拔萃的教師、一個不可多得的護士，可能就沒人願意付錢了。現在，我想做的是改變這樣的社會價值系統，讓它有重新調整的可能。當然，我們不見得辦得到，但當這個社會，可以讓一個具有特殊才藝的人，獲得無比的消費能力。也許你有一副好歌喉，不管是上電視或其他的場所，每個人都不惜花大錢請你演出。我想，你能夠獲得的好處都是取之於社會，而你也必須回報的。」

這段說話出自巴菲特,份外有意思.如果將巴菲特一己的成功,引伸為價值投資的成功,我不能說些甚麽反對意見,但我會認為,巴菲特投資法並不完全適用於草根散戶.何謂草根散戶?定義因人而異,說實話我覺得自己的成長環境已經好過好多朋輩.

香港的bloggers部份以價值投資自居,如閣下有興趣,不妨查詢一下他們個人的資歷,你就會知道,若自信地說自己是價值投資的信徒,他們的工作及入息,已經大大超出閣下所能想像,至少並不是一個香港草根階層可以輕易獲得的水平.一個每個月可以儲30,000投資的人,與一個每個月儲3,000元投資的人,是有一個根本性的分別.